Александр Кареевский: Капитал идет домой

О чем предупреждал США сооснователь Intel? Сколько на самом деле должен сейчас стоить доллар?

Эксперт фондового рынка, ведущий экономической программы на радиостанции Вести ФМ, экономический обозреватель телеканала «Россия-24», ведущий деловой программы «Геоэкономика» Александр Кареевский выступил в Новосибирске на мероприятии, организованном инвестиционной компанией «БКС.Премьер».

 

— Самое главное, что нужно понять, для того чтобы грамотно инвестировать — это моя точка зрения, вы можете не соглашаться — это то, что происходит в глобальной экономике. Здесь мы видим слом многолетних трендов. В некотором смысле конец света, который все так ждали по календарю майя в 2012 году, наступил. Произошли тектонические сдвиги глобальной трансформации, как когда-то сказал наш президент.

Начиная, наверное, с 1980-х и до 2012 года в мире были активны развивающиеся рынки, так называемые азиатские тигры, в первую очередь Китай. Первое охлаждение было в 1997 году, тайский бат упал, люди потеряли много денег. Это был первый звонок. Развивающиеся рынки очень быстро восстановились и стали расти. Капитал пошел туда, и это происходило примерно до 2008 года, а с 2012 года процесс пошел в обратную сторону — капитал пошел домой. Это главное, что вы должны вынести для себя.

Расширение мировой капиталистической системы все эти годы заключалось в том, что капитал, а за ним производство и все остальное уходило на развивающиеся рынки. К раздаче пирога подключилась и наша страна — через повышение цен на энергоносители, так как падал доллар. Доллар падал, капиталы уходили, всем жилось хорошо в наши с вами прекрасные нулевые годы. В 2008 году произошел первый звонок, затем была некая стабилизация, восстановление, но затем ситуация изменилась.

В чем в 2012 году изменилась ситуация? Прежде всего, так как капитал стал возвращаться домой, в центр мировой капиталистической системы, проще говоря, в США, начал расти доллар. Очень быстро, и все ждали обвала, но крах не наступал. И он не мог наступить, потому что все деньги шли туда.

Сейчас происходит то же самое. Пугали, что Трамп выиграет, и все упадет. Фьючерсы упали в моменте на 700 пунктов, но потом резко выросли. Потому что все прекрасно понимают, что Трамп, конечно, не так, как он рассказывал на выборах, но будет что-то делать для того, чтобы вернуть деньги домой.

Замедление экономики Китая стало очевидным, вся развивающаяся экономика замедляется. Это связано с тем, что производство возвращается в США. Понятно, что это яркий красивый термин, он пока только теоретический, потому что производство возвращается очень аккуратно.

Почему это происходит? Когда деньги ушли на периферию, стало понятно, что дальше капитализм не может расширяться, ему что-то нужно было сделать. Во всей мировой экономике возникла проблема — прекратился экономический рост. Стала стагнировать мировая торговля, стали падать перевозки.

За это время Америка деиндустриализовалась. Производство ушло в Китай, и туда же ушло сообщество инженеров, которое создает эту атмосферу. Об этом предупреждал Эндрю Гроув, один из основателей компании Intel, еще несколько лет назад, Он говорил, что если они и дальше будут так продолжать, то и вся инфраструктура переместится из Калифорнии в Китай. Ровно это вы наблюдаете сейчас. У многих китайские смартфоны, которые, по сути, от Apple ничем не отличаются. При этом в Китае в прошлом и позапрошлом годах зарегистрировано патентов больше, чем в Америке.

Чтобы не потерять экономическое лидерство, Америке было нужно вернуть производство к себе, а для этого нужно развернуть капитал. Понятно, это не значит, что завтра все продадут активы в развивающихся странах, там все рухнет, а Америка будет вся в шоколаде. Вложены триллионы долларов, есть огромные мощности, рынки. Кроме того, Америка не замкнется на себе.

Понятно, что в ближайшее время речь идет об экономическом лидерстве США, хотим мы этого или нет, так складывается ситуация. И Трамп будет делать все, чтобы это лидерство упрочить. Он мягко стелет, но с ним будет очень жестко спать. Потому что Трамп — это война быстрая. О Клинтон говорили, что это политическая война, те новости, которые вы читаете в интернете, слышите в телевизоре, они все завязаны на деньги. И эти отдельные новости четко связаны между собой.

Чтобы вернуть производство в США, нужно создать глобальную нестабильность экономики. Но не настолько мощную, чтобы разрушить рынки. И все это ведет к усилению политической нестабильности.

В последнее время экономическая наука была завязана в основном на то, чтобы объяснить, что происходит на финансовых рынках, я не отрицаю ее достоинств. Но сейчас происходит конец капитализму в том виде, в каком он был последние минимум 40 лет. Неолиберальная модель свое отработала, ее нужно заменить. Это главное, что сейчас происходит.

И связано это с тем, что в мире зарождается новая экономическая реальность. Сегодняшний кризис не только в России, во всем мире. Все страны сталкиваются с одной простой штукой. Это то, что у вас лежит в карманах, на столе — информационные технологии. Мир переходит на цифру. Это, конечно, рождает другую крайность, и эта цифровая технология обязательно перейдет в аналоговую технологию. Я объясню, что это такое. Это тоже новая тенденция. С одной стороны цифровая технология, с другой волновая. Что это? Это новые виды энергии, прежде всего. Для нас они означают снижение потребления углеводородов, и от этого нужно плясать. Капиталы из углеводородов будут уходить в новые виды энергии.

Любая новая технология — это изменение экономической парадигмы, и мы с вами живем в это наше прекрасное время, когда каждый день что-то происходит. Мировая экономическая система столкнулась с несколькими видами проблем — циклические, структурные и технологические.

Для нас все это значит, что значение углеводородов будет падать. Конечно, нефть еще долго будет иметь значение. Но мир не может переварить углеводородную энергетику в таких масштабах. Все крупные компании готовятся к снижению потребления нефти с 2030 года, они официально сейчас об этом пишут. Поэтому нам нужно готовиться к тому, что наша жизнь тоже будет сильно меняться. Нефтяного счастья начала 2000-х больше не будет, даже если нефть будет стоить больше 60 долларов за баррель.

Наша экономика столкнулась с рядом проблем, и главная в том, что модель, которая была последние 25 лет, не работает. Она имеет свои плюсы, при ней хорошо работают финансовые рынки. Но только тогда, когда идет постоянная инвестиционная накачка. Сейчас она продолжается, денег становится все больше. Как сказал представитель ФРС, мы сейчас присутствуем при глобальном эксперименте: мы накачиваем деньгами мировую экономику, а как она себя поведет, никто не знает. Признание из первых уст.

Ясно одно, что финансовые рынки сохранятся. Деньги — это инструмент. Как нож: можно хлеб порезать, а можно человека зарезать. Сказать, что нож плохой? Запретить ножи? То же и деньги. Финансовые рынки — это плохо, потому что они оттягивают деньги из реального сектора. Поэтому их надо запретить? Мы жили в системе, у которой были свои преимущества и свои проблемы. Истина где-то посередине.

Последнее время нефть падала, а доллар стоял, никуда не двигался. Специалисты говорили, что доллар отвязался от нефти, отчасти это так и есть. Связано это с тем, что сюда зашли большие деньги. Я уже говорил о капитале, который бродит по миру.

До недавнего времени 30 стран мира имели отрицательные процентные ставки. Глобальный эксперимент, который проводится на мировых рынках, заключается в том, что денег — море. Вопрос в их применении. Поэтому к нам шли эти деньги, они вкладывались в наши финансовые инструменты. Но был другой парадокс — компании забирали валюту из депозитов банков и конвертировали в рубли. И наши банки продавали валютные активы с начала года и где-то до конца октября. Последнее время они практически перестали это делать. Это хороший фактор, говорящий о том, что рост рубля в текущем моменте очень ограничен. И самое главное — с августа этого года у нас изменился валютный поток. Мы стали зарабатывать валюты меньше, чем ее у нас стало уходить, Это произошло впервые с 2014 года, и сейчас, наверное, самый минимальный уровень с 1999 года притока валюты.

Это говорит о том, что такой крепкий наш текущий рубль — достаточно искусственный. То есть понятно, что есть некая финансовая стабилизация, но она очень условная. В октябре возобновилось падение доходов населения в реальном выражении после некоторого подъема летом.

Сейчас происходит некая атака на рубль. Если в 2014 году атака была с 30 на 80 (рублей за доллар — ред.), то сейчас с 75, где он должен бы по уму быть, на 60 и может ниже. И связано это с движением капитала. Сейчас огромные спекулятивные деньги заходят на наш рынок. Они, конечно, так же быстро уходят. Поэтому крупные фонды не заинтересованы в движении рубля наверх, спекулянтам нужно, чтобы доллар стоял. Пока у нас есть резервы, до конца 2017 года, доллар будет стоять. Сильно расти ему точно не дадут.

Если говорить о финансовых рынках, деньги последнее время уходили с валютного рынка и уходили в рынок облигаций, акций. Это происходило последние пять-семь лет. На этом фоне снижались объемы валютных торгов. Да, они остаются главными, там огромные объемы, но, тем не менее, вы видите, за три года падение на 5,6%, спотовых сделок—вообще на 19%. Китайский юань поднялся, но он еще на восьмом месте. И главная цифра — 88% всех сделок происходит с участием доллара. То есть мы возвращаемся опять к тому, куда идут капиталы. Домой, в доллар.

Что все это значит? Если растет доллар, цены на нефть сильно расти не будут. Я думаю, они будут колебаться около 50 долларов за баррель. В этом году падение нашей экономики 0,6%, на следующий год МВФ прогнозирует 1,1%. Сейчас ситуация достаточно сложная, дефицит бюджета — 3%. И если мы в ближайшие два-три года не разберемся с бюджетом, то нас ждут большие проблемы в экономике. Прогноз по росту ВВП в 2017 году от МВФ – 1,1%, наши экономические власти тоже говорят об 1%. Я, правда, не очень понимаю, за счет чего, потому что пока не вижу увеличивающийся объем инвестиций в экономику. Возможно, это такой технический откат, все, что меньше даже 2%, это вообще-то статистическая погрешность.

Резюмирую все это. Глобальная тенденция очень сложная, но меняющийся мир не успокоится завтра, завтра будет еще сложнее, чем сейчас. Поэтому у нас с вами времени для того, чтобы запустить экономический рост, не так много. И нужно предпринимать действия, направленные на изменение структуры экономики. Об этой задаче уже 20 лет говорят, пока не решается. Мы ждать не будем, будем использовать имеющиеся финансовые рынки, на них можно зарабатывать.

Фото: пресс-служба БКС Премьер

Мария Кормильцева