Эксперты сомневаются в привлекательности облигаций Новосибирска для частных инвесторов

Доцент кафедры банковского дела НГУЭУ, кандидат экономических наук Андрей Муравьев прокомментировал инициативу мэрии Новосибирска по выпуску долговых бумаг.

По мнению доцента кафедры банковского дела НГУЭУ, кандидата экономических наук Андрея Муравьева, идея выпуска облигационных займов с целью привлечения ресурсов на длительный срок — один из наиболее распространенных вариантов привлечения ресурсов в условиях дефицита бюджета.

— Начальник департамента финансов и налоговой политики мэрии города Александр Веселков отмечал, что Новосибирск через пару лет должен выйти на профицитный бюджет или как минимум в ноль, — напомнил Андрей Муравьев. — С помощью различных заимствований можно закрыть эти кассовые разрывы, привлечь дополнительные средства для проведения и социальных программ, и для реализации инновационных проектов в рамках города. Запланированный объем, который планирует привлечь мэрии с помощью проекта, — три миллиарда рублей, достаточно значительный, это чуть меньше 10 % от доходной части бюджета. В настоящий момент объем выпущенных облигаций – около шести миллиардов, то есть они практически на 50 % увеличивают объем долговых обязательств по облигациям.

Эксперт отметил, что в условиях дефицита бюджета банковское кредитование — не самый выгодный вариант, так как они предоставляют займы, как правило, до трех лет.

— Другой источник привлечения ресурсов — внебюджетные трансферты, но тут мы сталкиваемся с неизвестностью, сколько нам дадут денег и дадут ли? Кроме того, в любой момент область может потребовать у города поделиться частью доходов, мы можем потерять те же три миллиарда, если не больше, а возможность привлечения средств из федерального бюджета — как говорится, надо еще договориться. Поэтому выпуск облигаций — достаточно рыночный инструмент, распространенный, в нем ничего удивительного нет, — считает Андрей Муравьев.

Среди плюсов облигационного займа он отметил привлечение ресурсов на очень долгий срок (10 лет, по мнению эксперта, вообще беспрецедентный случай).

— Скорее всего, мэрия потом будет выкупать эти облигации, чтобы минимизировать расходы на выплату купонового дохода, — считает Андрей Муравьев.

Также этот проект, по мнению Андрея Муравьева, позволит улучшить инвестиционную привлекательность региона и осуществить различные инвестиционные программы, которые повлияют на привлечение капиталов, в перспективе — на развитие малого и среднего бизнеса.

— То есть в глазах местных жителей, федерального центра и соседних регионов мы можем показаться более инвестиционно привлекательными. Мы получим хороший опыт: денег не хватает – выпустили облигации — разместили на бирже — получили средства —далее осуществляем операции. Также к плюсам относится то, что любые финансовые рыночные инструменты, по сравнению с банковскими вкладами, повышают финансовую грамотность. Банковский продукт — массовый, а тут физическое лицо должно разбираться в проблеме формирования части купонного дохода, нужно понимать, какой кредитный рейтинг у мэрии. Кстати, сейчас этот рейтинг BB — он означает, что риски высоки и есть налет спекулятивного характера по обслуживанию взятых на себя обязательств.

Еще одним положительным моментом, по мнению эксперта, является тот факт, что данный инструмент позволяет расширять деятельность рынка ценных бумаг, организованной биржевой торговли.

— Выпуск будет осуществляться на Московской бирже, все котировки видны. Опять же любые дополнительные финансовые инструменты увеличивают привлекательность фондового рынка России и, в частности, такого интересного игрока, как Новосибирск. Пока, если рассматривать финансовые возможности, наш город уступает Нижнему Новгороду и Казани, где рынок ценных бумаг более глубокий, более развитый и мощный, — говорит  доцент кафедры банковского дела.

Четвертый плюс, по мнению эксперта заключается в том, что проценты по банковским вкладам имеют тенденцию к снижению.

— Мэрия обещает более 10 % — это элементарно выгоднее. Если мы рассмотрим массовую заинтересованность в Сбербанке как в самом надежном банке, то он предлагает самые невыгодные ставки на сегодняшний день. С другой стороны — банки второго эшелона, которые для привлечения клиентов могут повысить проценты по вкладам, но тут возникает вопрос доверия — к мэрии или к частным банкам его больше? Скорее, выберут мэрию, — констатирует он.

Среди минусов инициативы мэрии Андрей Муравьев отмечает, низкий уровень финансовой грамотности населения, абсурдный срок для инвестирования в условиях нынешней экономической ситуации и консервативность горожан.

— Инвестор, в качестве которого рассматривается физлицо, консервативен и ленив. Ему гораздо легче прийти в банк один раз, открыть вклад и забыть об этом на год. Для того, чтобы стать инвестором на рынке ценных бумаг по муниципальным займам, нужно выбрать брокера (а этот процесс массовому инвестору — физлицу — менее понятен, нежели выбор банка), заключить с ним договор, открыть счет и уже через брокера работать с этим инструментом. Элементарно проще работать с банком, нежели с рынком ценных бумаг, — говорит Андрей Муравьев.

Тем не менее. Эксперт НГУЭу уверен, что вероятность того, что проект будет успешным велика.

— Займ будет выкуплен, но кем? Профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Ликвидность на рынке есть, деньги есть, перед всеми стоит вопрос, куда их вложить, чтобы была абсорбация ликвидности, чтобы не было давления на инфляцию. И предлагаемый инструмент точно будет пользоваться популярностью. Но массового участия физлиц мы наверняка не увидим, вовлеченности рядовых горожан не будет, —резюмирует Андрей Муравьев.

Фото: Ростислав Нетисов