Средний бизнес выбирает облигации

За 9 месяцев 2017 года объем размещений составил 2,1 млрд руб.

По оценкам гендиректора ООО «Юнисервис Капитал» Алексея Антипина, в третьем квартале 2017 года облигационный рынок России находился в благоприятных макроэкономических условиях, среди которых можно выделить снижение ключевой ставки ЦБ РФ и замедление темпов инфляции. Так, в сентябре совет директоров Центробанка в четвертый раз за год снизил ставку до 8,5%. Следующее понижение ожидается до конца первого квартала 2018 года. Инфляция, в свою очередь, в сентябре замедлилась до 3% и продолжает опускаться. Однако активность крупных эмитентов на рынке снижается. Объем размещений в корпоративном сегменте увеличился в третьем квартале на 226 млрд руб., что ниже на 66%, чем в предыдущем квартале (на 674 млрд руб).

Банк России двигает облигации 

— Единственная категория, которая не просто показывает рост, но и опережает показатель прошлого года — это облигации с размером эмиссии до 350 млн руб. То есть сегмент, который в основном интересует представителей малого и среднего бизнеса. За 9 месяцев 2017 года объем размещений составил 2,1 млрд руб., что на 10% выше объема в данном сегменте за весь 2016 год, — констатирует Антипин.

— Если рассматривать классификацию облигаций не по объему выпуска, а по ликвидности, то мы наблюдаем следующую ситуацию: ставки на «безопасные» облигации снижаются вслед за ключевой ставкой ЦБ, — поясняет Алексей Антипин.

Наиболее безопасным, по его словам, является первый эшелон, где риск дефолта минимален — за 9 месяцев 2017 года в этой категории был зарегистрирован всего один такой случай. Однако средняя доходность здесь снизилась и составляет 8,2%. Прибыльность ценных бумаг третьего эшелона, к которым относятся корпоративные облигации, по итогам трех кварталов 2017 года в среднем выросла до 13,2% годовых, отмечают эксперты «Юнисервис Капитал».

— Несмотря на более высокую доходность, риск в третьем эшелоне сопоставим с риском во втором. При этом наибольшую опасность в третьем эшелоне представляют финансовые организации, тогда как дефолтов по облигациям промышленных компаний с начала года выявлено не было, — комментирует Антипин. — Таким образом, корпоративные облигации первого эшелона характеризуются максимальной надежностью, но и наименьшей доходностью. Второй эшелон показывает высокий риск дефолта при недостаточно высокой прибыльности. Облигации третьего эшелона также обладают высокой вероятностью дефолта, но в то же время являются высокодоходными ценными бумагами. При этом инвесторам наибольшее внимание стоит обратить на компании, представляющие сферу производства, поскольку они, как показывает статистика, в состоянии обеспечивать свои облигационные займы.

В июле 2017 года дебютные корпоративные облигации разместил нефтехолдинг «Нафтатранс», работающий в Сибирском федеральном округе. Общий объем зарегистрированной программы компании составил 500 миллионов рублей.

«Нафтатранс» разместил коммерческие облигации

— За Уралом активность эмитентов не высокая. Кроме размещенного займа ООО ТК «Нафтатранс плюс», «Юнисервис Капитал» выступил юридическим консультантом при размещении займа ООО ТД «Мясничий» (Красноярск, входит в Goldman Group). А всего эмитентами за Уралом в 2017 году выступили только 4 компании: займы разместили также ГК «Обувь России» и ООО «Арагон» (ГК «Эталон» из Новосибирска, производитель пищевой упаковки), — поясняет Антипин.

Публично планы по выходу на долговой рынок, по его словам, новые эмитенты в регионе пока не озвучивали.

«Юнисервис Капитал» реализует долговые программы коммерческих облигаций на совместной технологической площадке с Банком «Акцепт». При запуске проекта в мае 2017 года партнеры анонсировали, что основными эмитентами выступят известные крупные региональные компании, которые диверсифицируют источники привлечения средств. При этом в округе будет формироваться конкурентный рынок инвестирования, а инвесторы получат возможность залогового размещения либо выкупа облигационного займа, а также смогут получать доход от вторичных продаж коммерческих облигаций.

Таблицы предоставлены ООО «Юнисервис капитал»