Новый инструмент на финансовый рынок предлагает вывести промкомитет ОНФ.

— Промышленные облигации — довольно интересный инструмент, однако, сейчас у крупных компаний уже появилась возможность привлекать средства через Московскую биржу, что является «конкурирующим» инструментом для того, что предлагает ОНФ. Однако, чем больше подобных инструментов, тем ниже ставки по ним, поэтому он может найти свою нишу на российском рынке, — комментирует инициативу директор филиала «БКС-Премьер» в Новосибирске Григорий Сосновский.

Член совета директоров ИК «Клевер капитал» Игорь Ладыгин добавляет, что частные инвесторы в России уже давно имеют возможность покупать облигации российских компаний посредством брокеров, при выполнении определенных условий. Новой, в данном случае, по его словам, является идея поручительства государственного фонда по облигационным выплатам частных компаний среднего уровня.

— В развитых странах именно частные накопления являются основным инвестиционным ресурсом на фондовом рынке. Мысли о более активном вовлечении средств граждан в инвестиционный процесс высказываются уже давно, однако в России от хорошей идеи до её реализации часто лежит долгий и тернистый путь. Вспомним хотя бы прошедшие «народные IPO», — говорит Ладыгин.

В тоже время собеседник Infopro54 отмечает, что облигации — это очень эффективный инструмент финансирования бизнеса. И потребность в таких ресурсах есть, в первую очередь, в длинных облигационных деньгах, на срок от 3 до 5 лет, ввиду того, что «длинные деньги» сейчас практически недоступны для предприятий. Очень многие российские компании использовали и используют данный вид привлечения инвестиций, хотя в последние годы объем таких заимствований существенно сократился.

В данном случае, по его мнению, очень важны детали — на каких условиях для предприятий будут выпускать такие облигации, как будет формироваться ставка купона, как будет поддерживаться ликвидность этих бумаг, как будут организованы торги на вторичном рынке.

Оценивая востребованность промышленных облигаций Сосновский также отмечает, что все зависит от ставки и условий их предоставления.

— Если ставка будет ниже тех, что предлагают в банках — 10-12%, то компании будут пытаться получить такое финансирование. Компаний, которым сейчас необходимо привлекать средства и годовая выручка которых превышает 7 млрд рублей, довольно много — поэтому спрос будет довольно высокий, — не исключает эксперт.

Игорь Ладыгин, напротив, полагает, что компаний, заинтересованных в размещении промышленных облигаций, найдется немного.

— Далеко не все российские средние компании способны работать с таким инструментом, в частности, из-за отсутствия необходимого уровня прозрачности, и грамотных специалистов в регионах, — поясняет он. — Кроме того, из-за кризисных явлений, количество инвестиционно-привлекательных компаний снизилось — возросли риски, происходит сжатие спроса. В Новосибирске таких компаний, которые теоретически могли бы воспользоваться таким инструментом, я могу назвать 3-4. В первую очередь, инвестиционно-привлекательными являются «Катрен», «Обувь России». В конечном итоге, скорее всего, этот инструмент будет реализован для компаний, работающих по принципу государственно-частного партнерства.

Ведущий менеджер по работе с рынками капитала группы компаний «Обувь России» Кирилл Стреблянский считает промышленные облигации эффективным финансовым инструментом именно потому, что он представляет собой одну из форм господдержки. В текущей ситуации, когда доступ к финансированию для большинства компаний среднего бизнеса ограничен, по его словам, это особенно актуально. Также инструмент эффективен для предприятий, которые модернизируют и наращивают производственные мощности, что требует достаточно больших инвестиций.

— С помощью такого инструмента могли бы привлекаться деньги, прежде всего, на разные проекты в производственной сфере — строительство новых фабрик, модернизацию оборудования и т.п, — поясняет Стреблянский.

Ставки по облигациям, по его словам, во многом зависят от кредитного рейтинга как заемщика, так и поручителя. В случае с промышленными облигациями поручителем выступают государственные институты, у которых априори рейтинг высокий. Это положительно влияет на качество самого финансового инструмента и на итоговую ставку, по которой привлекается финансирование, и ставка должна быть несколько ниже среднерыночной, комментирует аналитик ГК «Обувь России».

По словам Игоря Ладыгина, обычно компании выпускают облигации с целью частичного рефинансирования кредитного портфеля, и получения «длинных» инвестиционных денег.

— Учитывая то, что компании сейчас очень осторожно подходят к вопросу развития, более востребованным будет рефинансирование кредитов, — полагает эксперт. —

В промышленных облигациях есть риски, как и для эмитентов, так и для инвесторов. В конечном итоге все будет зависеть от того, какие требования к эмитентам и какие механизмы защиты средств инвесторов, кроме поручительства, в итоге будут предложены авторами идеи.

Кирилл Стреблянский считает, что одним из рисков для компании-эмитента, которая решит использовать промышленные облигации, являются достаточно существенные расходы на организацию размещения ценных бумаг.

— Есть определенный объем постоянных затрат — это получение кредитного рейтинга, услуги биржи, независимого аудитора и т.п. Поэтому компании необходимо все четко просчитать, насколько, например, выгода от более низкой ставки будет сопоставима с теми затратами, которые понесет эмитент при организации размещения. Еще один риск связан с тем, что предприятию необходимо грамотно рассчитывать долговую нагрузку и поддерживать оптимальный уровень соотношения долг/EBITDA, — предупреждает он.

Промышленный комитет Общероссийского народного фронта (ОНФ) анонсировал новый экономический инструмент для мобилизации внутренних источников финансирования предприятий – промышленные облигации. Как сообщала пресс-служба ОНФ, со ссылкой на эксперта промкомитета Дмитрия Петрожицкого, на первом этапе работы нового механизма наделенный полномочиями государственный институт развития собирает заявки на финансирование и проводит первичный анализ поступивших данных от эмитентов — средних промышленных предприятий с годовой выручкой от 2 до 7 миллиардов рублей, которые планируют привлечь необходимые инвестиции объемом от 500 миллионов до 2 миллиардов. После этого специальная аудиторская компания и рейтинговое агентство проводят проверку отчетности и оценку бизнеса предприятия; на основе в том числе этих данных инвестиционный комитет фонда затем принимает решение о возможности выдачи поручительства по выпуску облигаций эмитента, описывал Петрожицкий принцип работы нового инструмента. В случае положительного результата брокерская компания проводит так называемый цикл встреч с потенциальными инвесторами, в ходе которых презентуют производственную деятельность компании. Далее брокер совместно с биржей размещает облигационный займ на Московской бирже, уточнял эксперт.

В ОНФ отметили, что возможность введения промышленных облигаций уже обсуждалась с представителями Банка России, Московской биржи, Фонда развития промышленности, промышленных предприятий, рейтинговых агентств, аудиторских, юридических и брокерских компаний, идея получила положительные отклики и заключения всех специалистов. Кроме того некоторые промышленники выразили желание участвовать в пилотных выпусках облигационных займов.

Фото: Анна Калинина

Юлия Данилова