Розничная торговля сохранила темп роста, несмотря на замедление в кредитовании

  • 19/07/2019, 10:28
Наталия Орлова, главный экономист, руководитель Центра макроэкономического анализа АО «Альфа-Банк»:

— В июне оборот розничной торговли вырос на 1,4% г/г, несмотря на то что консенсус прогнозировал его замедление до 1,0% г/г. Таким образом, после роста на 2,7% г/г в 4 квартале 2018 года и на 1,9% г/г в 1 квартал 2019 года, рост этого показателя стабилизировался около 1,5% г/г во 2 квартале 2019 года. С учетом того, что в летние месяцы дополнительную поддержку потреблению могут оказать туристические расходы, мы ожидаем, что оборот розничной торговли вырастет на 1,5% г/г в июле и по итогам 3 квартала 2019 года.

Цифра по обороту розничной торговли особенно позитивна, так как рост реальных зарплат оказался ниже ожиданий – он составил 2,3% г/г в июне, тогда как рынок ожидал, что они вырастут на 2,9% г/г. Тем не менее, реальные зарплаты выросли на 1,8% г/г за 1 полугодие 2019 года, что позитивно, и безработица опустилась до исторического минимума 4,4% в июне, поддерживая динамику доходов. Газета «Ведомости» сообщила, что, начиная с 1 сентября пройдет индексация денежного довольствия военнослужащих, на некоторых должностях повышение может составить до 25-30%. Исторически, повышение денежного довольствия военнослужащих затрагивало до 2,7 млн человек, поэтому эта новость позитивна с точки зрения потребительского тренда 2 полугодия 2019 года. Согласно данным Росстата, после снижения реальных располагаемых доходов на 2,5% г/г в 1 квартале 2019 года, они снизились всего на 0,2% г/г во втором квартале 2019 года и, судя по всему, покажут умеренный рост в 3 квартале 2019 года.

Как мы упоминали в нашем предыдущем обзоре, главным образом, мы опасаемся замедления роста розничного кредитования, то есть фактора, который обеспечил рост ВВП в1 квартале 2019 года и роль которого сейчас уменьшается. Рост розничного кредитования достиг пика 23,8% г/г в апреле, однако при росте на 1,6% м/м в мае и на 1,4% м/м в июне, годовые темпы роста этого сегмента замедлились до 22,8% г/г. С другой стороны, попытки ЦБ ужесточить регулирование в области розничного кредитования сочетаются с понижением ставки, и сочетание этих двух факторов должно обеспечить плавное замедление роста этого рынка. Мы ожидаем, что рост розничных кредитов замедлится до 20% г/г к сентябрю и до 18% г/г к концу этого года.

Как сообщил Росстат, промпроизводство выросло на 3,3% г/г в июне, превысив консенсус-прогноз и наши ожидания (2,0% г/г). Более сильный в сравнении с прогнозом рост в июне вызван ростом в обрабатывающей промышленности на 3,4% г/г после спада на 1% г/г в мае. Производство средств отопления, т.е. электроэнергии и газа, также выросло на 2,5% г/г в июне, показав самый сильный помесячный результат за 1 полугодие 2019 года. Тем не менее, следует обратить внимание на два момента. Во-первых, рост в секторе добычи полезных ископаемых продолжал замедляться и составил всего 2,3% г/г в июне, показав самый низкий помесячный результата в 1 полугодии 2019 года. Во-вторых, рост в обрабатывающей промышленности оказался неустойчивым – из шести месяцев первого полугодия по итогам трех месяцев он превышал 3% г/г, тогда как в два другие месяца выпуск этого сектора снизился на 1% г/г. Столь сильная волатильность говорит о том, что рост зависит от крупных предприятий и/или крупных проектов. Иными словами, тренд роста представляется нам неустойчивым.

Резкое замедление инфляции до 4,7% г/г в июне из-за дефляции в продовольственном сегменте стало позитивным сюрпризом и позволит ЦБ понижать ставку уже в ближайшее время. Как мы уже упоминали ранее, понижение ставки также поможет сгладить эффект макропруденциальных мер на розничное кредитование и обеспечит контроль над его замедлением. Таким образом, мы ожидаем понижения ставки на 25 б. п. на заседании 26 июля. Тем не менее, из-за низкой безработицы и ожидаемого повышения зарплат госсектора у ЦБ есть достаточно оснований, чтобы придерживаться осторожного подхода в своей политике во втором полугодии 2019 года.

Фото: пресс-служба банка

Популярное с сайта

ПАО «НМЗ им. Кузьмина» разместит допвыпуск акций

ПАО «НМЗ им. Кузьмина» разместит допвыпуск акций

Акции будут размещены по закрытой подписке.
«Спортивный» опыт применят на Дзержинской ветке

«Спортивный» опыт применят на Дзержинской ветке

Устранение замечаний Главгосэкспертизы позволило удешевить работы на 300 млн рублей.
Новосибирский аффинажный завод в разы увеличил выручку и скорректировал планы

Новосибирский аффинажный завод в разы увеличил выручку и скорректировал планы

Ситуация на рынке и ужесточение конкуренции стимулируют игроков отрасли диверсифицировать свою деятельность.

Подписаться на новости

Введите свой e-mail

 
×
×
Август 2019
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
« Июл    
 1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031  
×
Arrow
Arrow
Slider
×
Arrow
Arrow
Slider
×
Arrow
Arrow
Slider
×





Отправляя сообщение, я принимаю условия соглашения об использовании персональных данных и соглашаюсь с Правилами сайта
Я согласен (согласна)

×

Оставьте свои контакты и наш менеджер свяжется с вами, чтобы уточнить необходимые данные.



Отправляя сообщение, я принимаю условия соглашения об использовании персональных данных и соглашаюсь с Правилами сайта
Я согласен (согласна)

×

Оставьте свои контакты и наш менеджер свяжется с вами, чтобы уточнить необходимые данные.



Отправляя сообщение, я принимаю условия соглашения об использовании персональных данных и соглашаюсь с Правилами сайта
Я согласен (согласна)

×
Наверх в Новости Новосибирска